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　　当前扩大内需的“长效机制”，真正提供了“长坡厚雪”的基础，重新使一些商业模式稳定的、ROE高的传统消费类资产可以运用红利思维，例如家电、食品饮料、汽车、消费电子、纺织制造中的细分行业，股东回报来自于其利润的增长和股息支付率的抬升。另一些新消费在当下赚的是估值提升的钱，我们从三个角度去整理了值得关注的赛道：1）商品定位（低单价的高周转VS高单价的品牌壁垒），前者如零食、饮料，后者代表是珠宝饰品；2）消费者群体变化（“一老一小一世代”成为消费主力军），相关领域是个护、教育、潮玩；3）消费模式的变化（闲暇回归、即时性），相关领域是旅游休闲、网络零售商。

　　变化近在咫尺，也影响深远。市场已经修复接近4月2日水平，市场整体的波动率可能会随基本面变化而放大，结构上也存在值得注意的深远影响，《推动公募基金高质量发展行动方案》或将推动市场风格向金融、稳定和大盘转换。我们建议关注以下方向：1）长效机制下存在三种收益来源的消费行业（家电、汽车、食品饮料、化妆品、潮玩、旅游休闲、游戏、线）适应权益基金调仓方向的低估值金融板块（银行、保险）；3）在未来全球经济重塑中，资源品（铜、铝、黄金）和资本品（机械设备等）有其价值所在。

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